未来钛白粉行业回暖已基本确立。2014 年全国钛白粉前 6 位的钛白粉生产商的产量合计达 104.92 万吨，占全国总产量的
43.08%，比上年上升 4.72 个百分点。而在全球范围内前六家的钛白粉巨头占据了约60%的市场份额。我们认为未来钛白粉行业回暖的主要依据有：国内可开工的工厂数量减少、国内竞争力提升出口比例增加、涂料等下游需求的刺激等。

 　 国内钛白粉企业竞争实力日益提升。国内钛白粉企业经过多年的技术突破，在生产工艺及产品质量方面得到很大的提升。 2014 年全国累计出口钛白粉 55.25万吨，增幅为 37.08%，出口量占中国产量的22.4%。由于钛白粉主要应用于涂料行业，市场需求稳定；考虑到国内与国际市场的价差处于历史高位，国内钛白粉企业在技术提升后有望在国际市场中占比逐渐提高。

 　 短期已步入需求旺季，环保有望触发行业整合。钛白粉目前迎来需求旺季，目前国内库存处于低位，未来需求启动、价格上涨是大概率事件。由于 2015年新的环保法实施，加上国内钛矿的品类低，需要加工处理的环节较多，而环保趋严后势必带来企业的成本增加，有望加速行业整合。